上海证券6月对冲基金报告：6月私募业绩弱于中证全指，股票多头收益最佳

 基础市场回顾

股票市场：从市场beta端看，上海私募收益2022年6月宽基指数为投资组合提供了正向收益，证券中证最佳目前多数宽基指数估值仍处于低位，月对业绩未来beta端收益有望继续提升。冲基从风格端看，金报市场的告月股票风格偏向大盘、高市盈率、弱于高市净率与高股价的上海私募收益风格，有利于重仓在此类风格的证券中证最佳基金。从行业beta上看，月对业绩2022年6月多数行业能够提供行业端的冲基正向收益。量化投资方面，金报我们重点关注波动率与换手率指标。告月股票波动率上，弱于中证500、上海私募收益沪深300与上证50的近60日波动率整体下降，其中中证500波动率下降较为明显，可能压制量化类产品业绩。三大指数近60日换手率近期缓慢提升，一定程度上将有利于量化投资的业绩。2022年6月多数情况下，中证500股指期货年化基差率多数时候处于近5年均值之上，基差扩大不利于相关中性策略的表现，而沪深300与上证50股指期货年化基差率多数时候处于近5年均值之下，不利于相关中性策略的表现。

债券市场：2022年6月债市价格指数有所分化，中证企业债指数、中证转债分别上涨0.06%和3.82%；中证全债与中证国债分别下降0.03%和0.07%。

期货市场：2022年6月，南华商品指数下降-8.27%。分品种看，贵金属期货相对表现较好，而有色品种期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近60日波动率看，6月波动率反转，逐步缓慢抬升。通过统计形成趋势上涨（或下跌）品种占比与趋势反转品种占比，我们发现当前趋势品种占比上升幅度明显，反转品种占比下降。

6月私募业绩弱于中证全指，股票多头收益最佳

受疫情以及俄乌冲突影响，证券市场反复震荡。7417只（据朝阳永续不完全统计，截至2022年6月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为6.22%，其中实现正收益的产品数量为6309只，占比为85.06%，整体表现弱于中证全指。

当月， 债券基金345只产品全月平均表现1.12%，收益率分布区间为-45.74%至16.08%。债券基金整体走势弱于基础市场。

分策略来看，6月份各策略产品皆获得正收益。其中， 股票多头、股票指数增强与股票多空策略表现靠前，债券基金、管理期货和套利策略表现靠后。

 过去一年管理期货表现最佳

从过去12个月的收益水平来看，7417只私募基金平均收益率为-1.72%。近12个月以来，多数策略产品平均收益录得正值。其中，管理期货、事件驱动与债券基金涨幅靠前。业绩垫底的策略为股票多头、组合基金与宏观策略，过去12个月收益率分别为-8.72%、-5.18%和-5.13%。

 行业数据：5月发行数量持续下降，管理期货发行占比排名靠前

根据基金业协会公布的数据，截至2022年5月底，已登记的私募证券管理人为9132家，较前期下降20家；管理基金数量为83013只，较4月增加746只，平均单位管理人管理的基金数量扩大至9.09只；管理规模为5.7888万亿元，较4月下降22亿元。

剔除结构化产品后可以看到，6月份私募证券投资产品发行量较5月有所上升，共计发行1808只，但与去年同期比较下降43.31%。

新发行的私募产品中，剔除其他策略与股票多头，管理期货占比较高，其次是多策略和债券基金。

 上海证券私募基金评价体系

上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。

以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，低波动产品表现最佳，平均收益率为4.06%。较高波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为-8.63%。在震荡市场中，高波动产品未能给投资者带来超额补偿，而低波动产品收益表现较好。但在市场表现比较好的时候，高波动产品收益较高，相比低波动产品可以取得更高的收益率。

 市场信息

证监会、交易所连送利好，暂免债券、基金这些收费！；“扶优限劣，打击乱私募”监管加码：600多家私募被注销。

指，股票多头收益最佳