每经记者 熊嘉楠     

自去年3月电子烟监管方向明确以来，靴子落地消费税一直是电烟悬在电子烟行业头上的“达摩克利斯之剑”。

10月25日，消费洗牌靴子落地。税产财政部、业链海关总署、面临税务总局发布关于对电子烟征收消费税的靴子落地公告（以下简称“征税公告”），将电子烟纳入消费税征收范围，电烟在烟税目下增设电子烟子目。消费洗牌电子烟实行从价定率的税产办法计算纳税，生产（进口）环节的业链税率为36%，批发环节的面临税率为11%。自2022年11月1日起执行。靴子落地

相关分析认为，电烟实施新的消费洗牌征税标准后，作为生产环节的品牌方可能会涨价，终端价格也会相应上涨；另一方面，这也意味着行业加速迈向有序发展阶段，产业链上下游面临重新洗牌，行业集中度或持续提升。

在财政部等三部门发布电子烟消费税征收公告次日，即10月26日，相关股票迎来大涨。

港股思摩尔国际（HK06969，股价9.04港元，市值549.45亿港元）在26日早间一度涨超20%，截至当日收盘，公司股价报收于9.04港元，全天上涨14.43%。震荡下跌一年多的雾芯科技（NYSE：RLX，股价1.14美元，市值17.65亿美元）股价也在美国当地时间25日大涨14%。此外，截至26日收盘，A股相关概念股（SZ002565，股价4.02元，市值42.61亿元）涨停，（SH603429，股价11.46元，市值61.01亿元）全天上涨5.23%、（SZ300741股价23.57元，市值145.16亿元）全天上涨4.48%，电子烟指数（BK0865）全天上涨3%。

业内分析表示，在前期电子烟受到密集监管后，消费税的明确代表行业最后一个利空出尽，龙头企业的优势会进一步集中。另一方面，利好电子烟出口。

税率调整之后 品牌方或涨价

自去年3月工信部发布《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉公开征求意见》提出将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行以来，关于电子烟如何缴税一直是市场最关注的问题之一。

众所周知，烟草税是我国税收的重要来源。在电子烟纳入监管后，对电子烟征税也会成为税收的重要增量，但这势必会对现有行业价格体系产生影响。记者了解到，征税公告发布后，业内第一反应均是：“要涨价了。”

电子烟专家陈中公开表示，品牌方要生存肯定会涨价，所以生产环节涨价后，各环节的价格都会有所增加，全国统一电子烟交易管理平台的相关交易价格应该也会在11月1日出现变化。

据了解，目前，电子烟仅作为普通消费品征收13%的增值税。对品牌方而言，征收13%的增值税后，再征收36%的消费税，成本将大幅提高。市场普遍认为，税率提高，品牌方将采取提价措施，终端零售价格也势必会水涨船高。

四川一电子烟渠道商通过微信向记者表示，目前还未接到涨价通知，“但肯定会对终端销售产生影响”。

记者了解到，目前，烟弹终端平均售价约为30多元/颗。国盛证券在10月25日的研报中指出，根据测算，在参照乙类卷烟标准下（36%消费税），若各环节均不提价，生产商/品牌商/平台/批发商/终端门店毛利率将分别降低40.64pct/0.17 pct/0.02 pct/12.41 pct/0.16 pct；若各环节毛利额不变，烟弹终端价格将提升至45元/颗。

目前，我国卷烟消费税采取的是从价计征和从量计征结合的方式。根据国家税务总局相关文件，生产环节中，甲类卷烟税率56%，另收0.003元/支；乙类卷烟税率36%，另收0.003元/支；批发环节税率11%，另收0.005元/支。

可以看到，上述征税公告中的规定是参照乙类卷烟税率进行，但值得注意的是，此次电子烟征税并未按照卷烟采取从量+从价计税方式。中国人民大学“电子烟行业消费税研究课题组”在《中国电子烟行业的消费税设置研究》中指出，结合传统烟草消费税改革经历五次提高税率，本报告认为对电子烟的消费税征收也不会一蹴而就，一方面将从简单税制逐步复杂化，一方面会以阶段性地提高税率作为征收手段，以此不断适应变化的市场环境。

行业逐步规范 集中度将提升

需要注意的是，随着电子烟行业消费税的确定，行业或将迎来新一轮的调整。

艾媒咨询数据显示，2013年，中国电子烟市场规模为5.5亿元，2020年，市场规模增至83.8亿元，8年年均复合增长率达到72.5%。工商查询系统显示，2019年电子烟相关企业注册数量增速开始加快，当年共注册4650家，同比增长100%。2020年，行业迎来前所未有的爆发，全年共注册相关企业1.79万家，同比增长284.6%。

在这背后是行业“野蛮生长”，长期缺乏有效监管，产品质量参差不齐、无证经营等行业乱象频现，消费者难以判断，深受其害。

去年3月，工信部、国家烟草专卖局共同起草《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，意见提出电子烟管理将参照卷烟的有关规定执行。2022年3月11日，《电子烟管理办法》正式发布。

电子烟行业正式进入强监管时代，可行业调整短期带来的“阵痛”无法避免。随着上述征税公告的实施，电子烟行业将加速迈向有序发展阶段，产业链上下游或面临重新洗牌。

上述中国人民大学研究报告指出，目前我国电子烟市场方兴未艾，市场规模较小，电子烟作为卷烟的替代品，未来渗透率有望持续提升，在传统烟草市场不断萎缩时将成为新的增长极，税收规模也将随之扩大。我国已形成了完整的电子烟产业链，上中下游企业和从业人员数量众多；主要出口国市场的稳定增长为我国电子烟出口业务发展提供了坚实基础。

国盛证券认为，龙头企业可凭借规模化、自动化、议价能力强等多重优势平抑加税影响，伴随中小企业率先清退，行业集中度预计持续提升。

企业加大出口 或成主攻方向

《电子烟管理办法》提到，不在中国境内销售、仅用于出口的电子烟产品，应当符合目的地国家（地区）的法律法规和标准要求，若目的地国家（地区）未有要求，应符合我国法律要求。认为，这利于强化新型烟草“全产业链创新”以及民营企业的海外地区市场扩张。

今年1月，为推动海外市场销售，铂德（深圳）科技有限公司与（SZ002723，股价11.62元，市值36.96亿元）签订战略合作框架协议，主要是为了在其他一些国家推广销售“Boulder 铂德”品牌的电子烟产品。

本次征税公告的另一大亮点便是对电子烟出口维持此前的政策。征税公告指出，“纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。”

陈中告诉记者：“出口退税相当于鼓励出口，对于思摩尔国际的客户、悦刻的海外都是利好。虽然悦刻海外没有并入上市体系，但是资本毕竟看长期。”

中国电子商会电子烟专委会秘书长敖伟诺昨日亦对媒体称，上述征税政策对行业是大利好，征税水准可以接受，关键是海外出口继续享受退税政策，而海外出口才是国内电子烟产业的重头。

中国电子商会电子烟行业委员会发布《2021电子烟产业蓝皮书》显示，2021年海外电子烟零售市场是中国市场的25倍。2021年电子烟国内市场规模（零售）预计为197亿元人民币，同比增长36%；全球市场规模（零售）预计为800亿美元，同比增长120%，三年复合增长率为35%。2021年中国电子烟出口总额达到1383亿元，同比增长180%；出口最多的国家（或地区）是美国，占比超过一半，其次为欧盟和俄罗斯。产业链方面，中国电子烟制造及品牌企业超过1500家，其中品牌企业有200家，规模以上（年销售额2000万以上）企业共743家。此外，电子烟供应链和周边服务企业有近10万家。这些企业创造了直接就业人数近150万人，间接从业人数有400万人，共计近550万人。

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