炒股就看，脊柱权威，类耗专业，材集采落及时，地威全面，高骨助您挖掘潜力主题机会！科成

来源：环球老虎财经app

相较于此前的脊柱心脏支架和人工关节集采，此次脊柱类耗材集采显得温和很多。类耗作为市占率仅次于强生、材集采落美敦力、地威史赛克等外资医用耗材的高骨国产龙头，在集采落地后收获二级市场的科成追捧，以价换量下，脊柱国内的类耗脊柱耗材市场也将迎来大洗牌。

9月28日，材集采落医疗器械板块持续拉升，多只股票集体大涨，两日内涨幅超10%，涨超7%，涨超4%，威高骨科两日内涨幅超20%。

消息面上，前一日晚间，国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购中标结果公布，平均降价幅度为84%。

据悉，此次共有152家企业的相关产品拟中选。首年意向采购量共109万套，占全国医疗机构总需求量的90%，涉及市场规模约310亿元。

而本次脊柱耗材集采也是继心脏支架、人工关节后，国家组织开展的第三批高值医用耗材集采。

此次集采根据颈椎、胸腰椎手术的需要，覆盖颈椎固定融合术、胸腰椎固定融合术、椎体成形术、内窥镜下髓核摘除术、人工椎间盘置换术5种骨科脊柱类耗材，形成14个产品系统类别。

对于国产脊柱类耗材企业龙头威高骨科来说，本次集采加速了国产耗材对进口耗材的替代进程，无形当中提高了市场份额。

脊柱类耗材集采落地，

威高骨科股价领涨

9月27日，国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购开标，这也是继心脏支架、人工关节后，国家组织开展的第三批高值医用耗材集采。

本次脊柱类耗材集采平均降价达84%，相较于国产率较低的心脏支架和骨科脊柱植入物，此次脊柱类耗材的方案显得相对而言较为温和。

据悉，本次共有171家企业参与本次集采，152家拟中选，中选率89%。下一步，国家医保局将会同有关部门指导各地及中选企业做好中选结果落地实施工作，预计将于2023年2月开始使用中选产品。

此次集采的产品是多个部件组合成的系统，可用于像颈椎、腰椎疾病，脊柱压缩性骨折、椎间盘突出等疾病患者治疗所需，可以满足95%的脊柱类手术所需。

从当前国内脊柱植入物市场来看，我国行业内仍由进口主导，在脊柱市场，以强生、美敦力、史赛克为代表的外资医疗器械企业占有国内 60%以上市场份额。骨科脊柱植入物国产化低于创伤植入物，高于关节植入物领域。

具体来看，此前威高骨科招股书中显示，强生、美敦力、史赛克分别占据了脊柱植入物28.29%、24.39%、6.50%的市场份额，国产厂家中，威高骨科占据7.92%的市场份额，三友医疗占据3.79%的市场份额。

对于一众国产脊柱类耗材企业来说，这无疑是一大利好政策。受此消息影响，近两日相关骨科企业的股价上涨，截至收盘，拟中选的威高骨科、分别涨5.82%、10%。

从采购周期看，本次集采周期为3年，较去年的人工关节集采2年采购周期更长。有分析人士认为，中标与否将对企业产生更大的影响。

业内人士认为，目前，我国骨科高值耗材整体国产化率较低，脊柱等领域的龙头企业有望抓住集采带来的机遇，充分受益于行业集中度和国产利用率提升的趋势，实现长期稳健增长。

威高成集采大赢家？

作为脊柱领域的优秀选手，威高骨科申报的产品全部中标，而凭借较好的中标价格和较大的中标量，在集采后人工关节市场份额有望大大增加。

具体来看，此次威高骨科最高有效申报价降幅均未超过65%，低于行业平均降幅。

作为国内骨科产品线覆盖最全的厂家之一，威高骨科的主要业务包括脊柱类产品、创伤类产品、关节类产品和手术器械。

当前，威高骨科的脊柱类产品在国产品牌中市场占有率位居第一，是公司主力产品，目前在集采的14个品类中覆盖了11个。

今年上半年，公司实现营业收入11.05亿元，同比增长0.9%；归属于上市公司股东的净利润3.98亿元，同比增长7.81%。

其中，脊柱类产品、创伤类产品和关节类产品上半年的营收占比超过96%。具体来看，脊柱类产品占据威高骨科收入大头，营收5.06亿元，营收占比超过45%，同比增长1.98%。

此外，创伤类产品和关节类产品分别实现2.68亿元和2.95亿元的销售收入，营收占比均超过20%，前者营收同比减少13.89%，后者同比增长13.39%。

对此，公司表示，由于骨科手术多为择期手术，容易因疫情原因延期或取消，公司上半年产品收入变化与疫情形势紧密相关。

今年一季度受威海及全国部分地区疫情影响，公司供应链体系运行不畅，致使市场产品供应受到一定影响；二季度全国疫情趋于稳定，特别是择期手术量的恢复，以及公司出台的个性化的销售政策，使得公司业绩有所提升，弥补了一季度因疫情影响的业绩缺口。

以量补价的“利润”逻辑

从此前国内行业来看，脊柱耗材市场一直由国外品牌主导，此次集采原有的国产头部企业将有望获取更大市场份额。

就威高骨科而言，除了此次的脊柱耗材集采，去年9月，国家相关部门组织人工关节集中带量采购公布最终中选结果，产品平均降幅超过80%，威高骨科两个品牌的所有关节产品全部中标。

另外，威高骨科的“渠道下沉销售战略”，也在年报数据中得到体现。2021年年报显示，威高骨科2021年销售费用7.47亿元，同比增长18.39%，主要因为公司加强销售渠道的拓展和二级医院开发，并加大线上、线下医学教育培训，随着营业收入的增加，进而增加了商务服务费、差旅费及市场推广费用。

与此同时，研发费用也是一大支出，上年度公司研发费用1.21亿元，同比增长47%，主要因为公司持续加大研发投入，增加注册、检验、实验及设计费用，增加研发人员。

半年报显示，威高骨科在研项目8个，其中，零切迹颈椎融合器和万向锁定接骨板系统已经进入注册阶段，外固定支架系统处于注册取证阶段，单髁膝关节假体系统处于注册发补阶段。

业内普遍认为，多元的产品线是抵御集采风险的基础，依靠单一产品线的企业在集采中的劣势更加明显，而威高骨科实则也意识到这个问题。

根据威高骨科2022年半年报，面对传统产品利润空间被压缩，公司结合市场、技术发展趋势和临床反馈，在新材料、新领域、新技术不断探索布局，逐步完善骨科上下游产业布局，开辟骨科新领域，寻找新的利润增长点。

8月4日，威高骨科与国产手术“第一股”签署战略合作协议，双方就手术机器人在骨科领域的研发和应用正式确立战略合作关系。

此外，为加快3D打印项目推进，填补骨科产品空白，威高骨科于今年5月18日成立湖南威高高创医疗科技有限公司，注册资本500万元，以加快布局研发定制式骨科手术导板来改善和提高骨科手术质量。

目前来看，虽骨科耗材类集采推进，威高骨科的创伤、关节、脊柱三大主营业务将获取更大的市场份额，但以量补价的逻辑对利润的影响有多大还需观后效。

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