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纽约联储研究报告：官方部门有时必须干预国债市场

时间：2025-07-07 19:04:48 来源：夕寐宵兴网

来源：华尔街见闻

报告称，纽约如果是联储财政部门主导、针对市场功能的研究回购，相关资金可以来自发新债和央行的报告部门必须现金余额，对央行资产负债表的官方干预国债影响会很小、可能忽略不计。市场去年美国财长耶伦曾担心，纽约美债市场因缺乏流动性而崩溃。联储

当地时间27日周一，研究纽约联储公布的报告部门必须一份工作人员研究报告认为，有时，官方干预国债官方部门有必要干预债市，市场恢复国债市场正常的纽约功能。

报告的联储作者Darrell Duffie和Frank Keane写道：

“作为‘最后的贷款人’，央行的研究第一选择是通过提供融资来重塑流动性，但也不排除需要购买国债的可能。官方部门的市场功能性购买项目应该透明地制定，有清晰的意图，明确的起始、结束购买和平仓标准，明确地披露相应的购买及其目的。”

报告还写道，“官方部门干预的性质可能取决于管辖权和当前的市场状况”，在某些情况下，央行将购买资产，而在其他情况下，财政部门将回购债券。

报告认为，应该清楚地传达，购买资产是为了改善市场功能，还是达成货币政策的目的，或者两者兼而有之，应该提前明确，哪个有关部门负责市场功能方面的资产购买，或者是否会有协同行动。

报告还认为，如果可以进行财政部门主导、针对市场功能的回购，政府可以通过发行新债和央行持有的现金余额提供相关资金，“对央行资产负债表的影响会很小、或者可能忽略不计”。

去年10月，美国财政部长、前美联储主席耶伦曾公开对美国国债市场表示担忧，担心美债市场因缺乏流动性而崩溃。她说，财政部正在努力支撑国债市场，当前问题的核心是，从事国债交易的做市商并没有扩大多少资产负债表的能力，而国债的整体供应量却在攀升。

本周一的纽约联储报告发布当天，耶伦接受媒体采访时评价，迄今为止，美联储看来可以实现既降低通胀，同时保持劳动力市场强劲，“我会说，‘到目前为止都不错’。”

耶伦承认显然存在一些风险，“我们面临的全球形势非常不确定”，可能会有这方面的冲击。通胀看上去还是太高，但过去一年里，通胀率已经下降。她知道美联储致力于让通胀降到更正常的水平，“我相信他们会成功”。

耶伦同时提到债务上限的问题，称财政部1月对此启动的非常规措施将帮助政府偿付款项，至少维持到6月初。美元是世界储备货币、美国国债是终极安全资产、美国还拥有最深厚、流动性最强的金融市场，因此，美国违约将是“不可想象的”。避免违约的唯一对策是，国会履行职责，提高债务上限。

上周五在印度班加罗尔举行的G20财长和央行行长会议期间，耶伦表示，美国经济有望实现软着陆，这要归功于劳动力市场强劲，且没有像全球金融危机之前那样的资产负债表问题。

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