上周美债利率继续上行，中信债市周评人民币汇率承压，保诚上海疫情有所缓和，基金经济但北京疫情仍在反复，企稳疫情防控策略仍未改变，预期利率债收益率整体走势分化，升温长端有所下行。短期端利荡10Y国债/国开收益率分别下行1.1bp/0.5bp至2.83%/3.03%，内长10-1Y国债/国开利差分别下行2.5bp/2bp分别至78bp/88bp，持震曲线走平。中信债市周评国开税收利差低位震荡，保诚信用债收益率多数下行。基金经济

疫情对出口、企稳工业生产、预期地产投资、升温社零等经济指标仍有较强冲击，地产需求端仍然偏弱。但中美利差倒挂，人民币贬值预期较强，且随着上海疫情边际缓和，供应链逐步修复，企业复工复产，基建、地产政策持续发力，经济企稳预期升温。在国内外多重政策约束下，央行或更多使用结构性货币政策工具来提供政策增量，短期内长端利率预计将维持震荡。

信用策略上，经济下行压力增大下个体信用事件仍将呈现高发状态，因此资质方面继续保持谨慎，政治局会议要求全面加大基础设施建设，基建或成为今年稳增长的最重要经济动能，稳增长对城投融资或构成支撑，关注城投平台融资政策的变化以及房地产政策放松后这些地区的修复速度。

久期方面，稳增长下，流动性将保持平稳，短端信用利差也将维持低位，关注中短端信用债的杠杆票息价值。

转债方面，短期关注稳经济的如银行、老基建如建材、新基建如数字经济等机会，左侧关注自身固有周期的生猪养殖链机会等，中长期关注双碳、专精特新等产业引导大方向，关注随着硅料逐步投产后下游需求可能放量的光伏、随着缺芯状况改善的汽车链的机会、随着后续海外锂供应复苏而业绩修复的锂电板块。

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