光大期货【PTA&MEG】：继续关注终端恢复情况

1、光大关注上周价格区间震荡，期货情况周均价格在5446元/吨，继续环比下跌2.4%。终端上周乙二醇价格重心小幅冲高回落，恢复市场商谈一般。光大关注至周五，期货情况乙二醇价格重心回落下行，继续乙二醇整体库存偏高，终端缺乏持续向上驱动，恢复高位市场出货意向明显增加，光大关注现货低位回落至4105-4110元/吨附近。期货情况

2、继续从供应方面来看，终端PX方面，恢复加工费尚可装置负荷提升，但由于PTA检修预期增加，PXN压缩至300美元/吨偏内，PX周均价格降至1023美元/吨，环比降2%。PTA装置方面，部分PTA虽有检修计划，但个别装置亦有计划重启，且恒力惠州一套250万吨新装置计划投产，短期供应预计仍维持在偏高水平。1 月份国内乙二醇月产量在 132.1 万吨附近，同比增长21.42%。其中，乙烯法制乙二醇产量在89.7万吨，同比增长21.54%。合成气制乙二醇产量在42.4万吨，同比增长21.1%。周一，华东主港地区MEG港口库存约104.7万吨附近，环比上期减少4.5万吨。

3、从需求方面来看，聚酯检修装置开启，前期开启的装置产出也在提升中，综合聚酯负荷继续上行。截至上周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在83%。聚酯以及下游负荷恢复尚可，终端开机也在修复，但聚酯端的需求体现暂未在产销中显现。上周江浙涤丝产销整体一般，但综合环比上周小幅改善，七天产销平均估算在5成左右。

4、PTA和MEG 均处于累库氛围中，PTA短期内供应处于高位，需求聚酯负荷已处在小幅恢复中，供需环比改善，预计价格区间震荡，关注成本端与加工费的变动，装置是否出现因加工费过低检修的情况。MEG供应端负荷低位运行，1月份产量较好，社会库存高位维持，上方价格压制，需求端随着订单的增加，预计终端产销继续向好，预计MEG价格宽幅整理为主，关注终端后续备货消化与订单增加情况。